Уважаемые инвесторы!
Принятие решения об инвестировании в облигации Общества с ограниченной ответственностью Специализированного финансового общества «Финкод» (далее — СФО), обеспеченные залогом прав требования к физическим лицам, требует взвешенной оценки специфических рисков, присущих данному классу активов.
Источником исполнения обязательств по облигациям является денежный поток, формируемый за счет платежей физических лиц по договорам займа. СФО обращает ваше внимание на следующие ключевые факторы риска:
Кредитный риск и специфика заемщиков — физических лиц
Риск массовых дефолтов и просрочек
Физические лица в значительной степени подвержены влиянию макроэкономических факторов (рост безработицы, падение реальных располагаемых доходов, высокая закредитованность населения). Снижение платежеспособности заемщиков ведет к возникновению просроченной задолженности, что напрямую снижает объем денежных средств, поступающих в залоговый пул для выплат по облигациям.
Социально-демографические риски
Поступление платежей от физических лиц может быть приостановлено или прекращено в связи с такими форс-мажорными обстоятельствами, как потеря работы, длительная нетрудоспособность, тяжелое заболевание, инвалидность или смерть заемщика.
Риски досрочного погашения
Нарушение графика поступлений
Заемщики — физические лица имеют законное право на досрочное (полное или частичное) погашение своих займов. Массовое досрочное погашение обязательств должниками приводит к избытку ликвидности у СФО и может повлечь за собой вынужденное досрочное погашение самих облигаций. Для инвестора это означает риск реинвестирования капитала по более низкой ставке.
Правовые, регуляторные и форс-мажорные риски (включая режим КТО)
Риск введения режима контртеррористической операции (КТО)
Введение режима КТО на территории присутствия заемщиков, СФО или Сервисного агента влечет за собой применение специальных временных мер и ограничений в соответствии с законодательством РФ. Это может привести к:
- Приостановлению или ограничению оказания услуг связи (включая отключение сети Интернет);
- Временной приостановке деятельности банковских организаций, платежных систем, почтовых служб и офисов приема платежей;
- Ограничению свободы передвижения граждан и транспорта.
Данные факторы могут временно лишить физических лиц технической и физической возможности осуществлять плановые платежи по займам, что повлечет за собой кассовый разрыв и задержку формирования денежного потока для выплат инвесторам.
Ограничения на взыскание задолженности
Законодательство Российской Федерации (включая ФЗ № 230 «О защите прав и законных интересов физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности») жестко регламентирует процесс взыскания долгов с граждан. Любые регуляторные ограничения процедур взыскания или усложнение судебного порядка взыскания задолженности могут затянуть процесс возврата средств в залоговый пул.
Риск банкротства физических лиц
Действующий институт банкротства граждан (включая внесудебное банкротство через МФЦ) позволяет физлицам списывать безнадежные долги. Признание заемщиков из залогового пула банкротами может привести к полной невозможности взыскания по таким правам требования.
Кредитные каникулы и моратории
Государство вправе вводить обязательные «кредитные каникулы» или моратории на начисление штрафов и взыскание долгов для определенных категорий граждан (в том числе в зонах ЧС или действия особых правовых режимов). Это может временно, но существенно снизить или заморозить текущий денежный поток СФО.
Риск качества управления пулом и операционные риски
Зависимость от инфраструктуры связи
Сбор платежей с тысяч физических лиц требует бесперебойной работы ИТ-систем и каналов связи Сервисного агента. Любые технологические сбои, кибератаки или принудительное отключение коммуникаций (например, в рамках мер при режиме КТО) могут временно парализовать процесс учета и распределения поступающих средств.
Риск Первоначального кредитора (Цедента) и Сервисного агента
Качество залогового пула зависит от стандартов скоринга и оценки заемщиков, которые применял первоначальный кредитор при выдаче займов. Банкротство или сбои в операционной деятельности сервисного агента могут временно заблокировать процесс обработки платежей розничных должников.
Риск ликвидности и реализации залога
Сложность продажи прав требования
В случае дефолта по самим облигациям, быстрая реализация залога (портфеля прав требования к физлицам) на открытом рынке может быть затруднена. Подобные портфели обычно продаются профессиональным участникам рынка (коллекторским агентствам или другим финансовым институтам) со значительным дисконтом (скидкой) от номинальной стоимости долга.
Настоящий перечень не является исчерпывающим. СФО настоятельно рекомендует инвесторам перед приобретением облигаций провести самостоятельный анализ финансового положения, а также детально изучить Эмиссионные документы (в частности Решение о выпуске), в котором подробно описаны критерии включения прав требования физлиц в залоговый пул и порядок контроля за его состоянием со стороны Специализированного депозитария.